三精制药：大股东增持年内有望获批
三精制药：大股东增持年内有望获批
据券商调研，2004年9月28日哈药集团对哈天鹅的重组正式获批，哈天鹅更名为三精制药股份公司。目前哈药集团持有三精制药的29.8%股权，并计划继续增持其16.27%股权，至46.07%，据了解年内有望获批。大股东增持股份，未来有望继续向公司注入优质资产。
三精制药目前为控股型公司，主要资产为新置入的三精制药有限公司60%股权和原主业哈水泥47.9%的股权，因此，重组后公司的利润来源包括两部分：60%三精制药和47.9%哈水泥。04年年报水泥业务只计算投资收益，主营只含有三精制药有限公司第四季度的销售。
据了解，公司计划在不远的将来，将水泥资产完全剥离，相应可回收2.5亿元现金，并利用该资金增持三精制药有限公司股权至100%，取消其独立法人地位，与母公司吸收合并，届时三精制药变成纯粹的医药股。预计两年内可以实现上述计划，最快明年就有望成为现实。
由于规模较小，加之管理水平差，水泥资产盈利能力低下，今年全年水泥主业实际是亏损的。04年前三季度盈利2000万元，完全是重组时剥离坏帐带来的非经常性损益。该块资产在04年年报不并表，只按照权益法计算投资收益，预计全年处于微利状态。原大股东哈尔滨建材集团已承诺不会让哈水泥在未来造成大的亏损，因此，未来两年即使不剥离该块资产，其盈利对三精制药的影响也有限，可基本不予考虑。
三精制药有限公司是原哈药集团的主要控股子公司及重要的利润来源，占其利润的三分之一。产品以OTC为主，主要有三精葡萄糖酸钙口服液、三精葡萄糖酸锌口服液、双*莲口服液、阿莫西林等主导产品，04年预计销售分别为4亿元、3亿元、1.5亿元、1亿元左右左右。由于其产品靠广告营销拉动，预计全年广告费用达3亿元左右。04年全年收入13亿元，扣除医药商业部分，医药工业销售额11亿元左右，全年净利润约为1.3亿元。未来两年业绩有望保持20%的增长。
由于04年业绩只包括三精制药有限公司的第四季度利润的60%，而明年起计算全年利润的60%，因此05年业绩将有明显的提升。若考虑公司存在进一步增持三精制药有限公司的可能，则未来业绩有更大的增长空间。
虽然未来公司基本面有明显改善，但考虑该公司庄股迹象明显，给予中性投资评级，建议密切关注。